一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来(l什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dé)交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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