在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低(dī)于(yú)五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管报告(gào)和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研(yán)究中心(xīn)高级(jí)分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束00; line-height: 24px;'>女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期(qī)开放(fàng)式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也(yě)容易做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束的基金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的(de)产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基(jī)金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具(jù)有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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