5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次(cì)猛(měng)。拼多多也(yě)不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产表示。<萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌/p>

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易(yì)日成交额(é)超万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌5月12日成(chéng)交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零利(lì)率了(le)，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他(tā)们的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言(yán).......

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