周一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周(zhōu蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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