周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股40kg是多少斤市(shì)表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期40kg是多少斤部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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