A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的(de)位置上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除(chú)了(le)离不开国(guó)家(jiā)政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态度(dù)能一(yī)定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流(liú)的(de)主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务的需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个故(gù)事(shì)引发市场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好(hǎo)。本(běn)次(cì)<物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化strong>中国(guó)移动直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，结(jié)果是否(fǒu)会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船(chuán)舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在市(shì)场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成本(běn)方面的(de)问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通(tōng)信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下(xià)，茅(máo)台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可(kě)能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味着届(jiè)时全(quán)年资本(běn)开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半场，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一(yī)驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国(guó)内(nèi)业(yè)界(jiè)第一(yī)阵营。

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