A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好strong>万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下(xià)，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时(shí)代带(dài)来(lái)预备(bèi)新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来(lái)股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋(qū)势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值(zhí)之首，得益(yì)于当(dāng)时(shí)基(jī)建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白(bái)马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端(duān)动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性(xìng)事(shì)件(jiàn)背后(hòu)，除了(le)离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字(zì)化(huà)深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流(l孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好iú)的主力军。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经济担当(dāng)，积(jī)极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三(sān)大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台(tái)的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在(zài)市(shì)值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同(tóng)样(yàng)中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超越茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全(quán)通教育(yù)等(děng)多家公司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动(dòng)，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通(tōng)信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的(de)资(zī)本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国移动可(kě)能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全(quán)年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国(guó)移动(dòng)加(jiā)速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲线”孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好不断(duàn)攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收入达到(dào)503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营。