“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测，思路(lù)为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自(zì)中(zhōn拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗g)国进(jìn)口的(de)数据和中国(guó)向各(gè)国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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