今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不少得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系(xì)，得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手促(cù)进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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