北京时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万(wàn)人(rén)，打断了此(cǐ)前两个月连续环比下(xià)降(jiàng)的节奏；失业率继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换，本周持续承压的美国地区银行股也获得(dé)喘(chuǎn)息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个(gè)基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货(huò)高(gāo)级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货(huò)日报记(jì)者，周(zhōu)五晚间公(gōng)布的非农数(shù)据远高于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数(shù)短线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技(jì)和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下(xià)降却(què)仍然高企的(de)劳动力(lì)需(xū)远远抵(dǐ)消了裁(cái)员的(de)影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业(yè)的(de)季节性因(yīn)素相对(duì)于新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提(tí)供(gōng)了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保(bǎo)持一(yī)定的(de)谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他劳动力市(shì)场数据相同的(de)方向：劳动力(lì)市(shì)场正在降温(wēn)。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首(shǒu)次申请失业(yè)金(jīn)人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支(zhī)出包括裁员等(děng)，从而(ér)减缓经济增(zēng)长。短期强劲的(de)非农就业数据会让市场对于下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策放松进(jìn)程(chéng)有所改变，进而(ér)对商品的流动性溢价(jià)部分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调整期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就业新增(zēng)人数(shù)超预(yù)期将引(yǐn)导贵金属步(bù)入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受(shòu)益于其(qí)金融属(shǔ)性(xìng)，尤其是市场预(yù)计5月是美联储最后(hòu)一次加(jiā)息，且预计9月之后可能(néng)降(jiàng)息，这导致(zhì)美元名义利率回落，在(zài)通胀(zhàng)温和回(huí)落的情况下(xià)，美元(yuán)实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会(huì)议如期加息25个(gè)基(jī)点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的(de)目标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在(zài)记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后(hòu)声明(míng)表(biǎo)示(shì)，委员(yuán)会将密(mì)切关注未来(lái)发布的信息，并(bìng)评估其(qí)对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，美联储焦点(diǎn)仍(réng)在双(shuāng)重使命上。这意(yì)味着(zhe)美联储是否结束加息需要看到通(tōng)胀(zhàng)明显回落(luò)。至于(yú)是否要开始降息，需要(yào)看(kàn)到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储加息(xī)看(kàn)通胀(zhàng)，降息(xī)看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风(fēng)波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升(shēng)温(wēn)叠加市场预(yù)期美联储(chǔ)年内或(huò)将降息，贵(guì)金属振荡偏(piān)强(qiáng)运行。美国就业(yè)数(shù)据(jù)超预期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非(fēi)农报告，这让美(měi)联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联(lián)储希(xī)望暂停加息，甚至可能(néng)很快(kuài)就需要降息(xī)，但(dàn)就业市场(chǎng)并不配合，美国(guó)就业市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分(fēn)析(xī)师(shī)展大鹏(péng)告诉记者，4月美国非农(nóng)就业(yè)数据和时薪增速(sù)全面超预期，表明美国当前劳动(dòng)力市场仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时间内维持(chí)高(gāo)利(lì)率环(huán)境(jìng)，且6月再次(cì)加(jiā)息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数(shù)据(jù)强于预(yù)期或(huò)在短期提振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率，从而打压(yā)贵(guì)金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大(dà)对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发(fā)期(qī)货贵金属研究员叶(yè)倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美(měi)联(lián)储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管此后美国(guó)经济仍市场偏强运(yùn)行一(yī)段(duàn)时(shí)间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并(bìng)未再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美债(zhài)收(shōu)益率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对降(ji阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊àng)息并未提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然(rán)目前(qián)距(jù)离降息仍有时间，美联储表示美国(guó)银行系统(tǒng)仍健(jiàn)康并有(yǒu)弹性(xìng)，但高利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银(yín)行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在(zài)攀(pān)升，信贷(dài)收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际(jì)GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去年四(sì)季度2.6％的增速(sù)大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的(de)拉动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力(lì)不(bù)断上升，市场预期(qī)下(xià)半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数(shù)将持续承压(yā)，避险需求提振下(xià)，贵金属价格(gé)有望再创历史(shǐ阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊)新(xīn)高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则(zé)可买入(rù)黄金和白银虚(xū)值看涨期权把握突(tū)破(pò)行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布的数据(jù)显示，今(jīn)年第(dì)一(yī)季(jì)度剔除场外交易的全(quán)球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行和中国消费者需求较(jiào)高，但(dàn)其余投资者购买量的(de)减少(shǎo)抵消了这一增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金(jīn)价格其关(guān)键作用的黄金投资需在(zài)一季度同比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于(yú)去年(nián)四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高(gāo)达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商品属(shǔ)性更强的(de)白银(yín)因需(xū)求(qiú)受经济下行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继(jì)续攀升。世界白银协会预(yù)计(jì)2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议(yì)息前已经被(bèi)充分计提，议(yì)息前的谨慎转变为议(yì)息后(hòu)的乐观，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济走弱预期升温(wēn)，预(yù)计美(měi)联储下半年大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停(tíng)加(jiā)息并将进入(rù)降(jiàng)息(xī)周期，实际利率或将(jiāng)继(jì)续下(xià)行，贵金属中(zhōng)长(zhǎng)期仍(réng)具有较高(gāo)配置价值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言，市场(chǎng)寄(jì)希望(wàng)于美联储最后一(yī)次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金确实(shí)存(cún)在恢(huī)复上行(xíng)趋势的(de)可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩(suō)动作并没有结(jié)束，官(guān)员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利(lì)率(lǜ)可能会维(wéi)系较长一段时间，且高利率环(huán)境(jìng)到底会对经济(jì)和金融(róng)市场产生怎(zěn)样的影响也未(wèi)可知，因此在当前(qián)看多观点出(chū)奇(qí)一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对待金价(jià)节节攀(pān)高的观(guān)点谨慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊