5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(du浙k是浙江哪个城市的ō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额浙k是浙江哪个城市的(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和浙k是浙江哪个城市的创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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