随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊p>

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊作文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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