昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīn艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机g)增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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