昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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