5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自(zì)律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了(le)银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下调(diào)存款利率动(dòng)力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活(huó)的(de)产品。

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