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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可(萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中(zhōng)清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)为(wèi)符(fú)合人民(mín)银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称公(gōng)司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实(shí萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十(shí)条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五(wǔ)一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料(liào)降至(zhì)11个月以来(lái)最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的(de)主要原因来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内(nèi)低(dī)位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可(kě)能。因(yīn)此(cǐ)，未来产萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌地的累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素(sù)驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激(jī)进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空(kōng)交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期(qī)对(duì)豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观(guān)因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市(shì)场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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