5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科(kē)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回(huí)调(diào)较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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