财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到(dào)5月完(wán)结，届时(shí)电(diàn)池(chí)厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开(kāi)始便启动大规模(mó)去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到(dào)半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已work on的用法以及语法，workon的用法总结经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权(quán)。电池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业(yè)持(chí)续推进电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个(gè)环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利(lì)、上(shàng)游承压的简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下(xià)降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年work on的用法以及语法，workon的用法总结上一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事(shì)。而(ér)同(tóng)环节(jié)的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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