4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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