北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭(dā)档芒格(gé)在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回答了(le)投(tóu)资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来(lái)自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金(jīn)首席(xí)基金学(xué)家杨德龙如此分享自己在(zài)股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多(duō)次公开表示十分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司(sī)进行过投资(zī)部(bù)署，不(bù)过投(tóu)资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不(bù)俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的(de)芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国而言，投资(zī)中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一(yī)些更好的公(gōng)司(sī)，而(ér)这即(jí)便(biàn)有一些不确(què)定因素(sù)的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能(néng)会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进(jìn)行了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资(zī)逻辑的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首(shǒu)先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是(shì)价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴(bā)菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，排名(míng)第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上(shàng)市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术(shù)平(píng)均值进行对比，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融(róng)领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过(guò)不(bù)良影响(xiǎng)的(de)公司(sī)进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之(zhī)差(chà)来看，差距最大(dà)的是主营集成(chéng)电路设(shè)计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2司马光好学文言文翻译司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文及注释，司马光好学文言文翻译及原文014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的(de)22只(zhǐ)股(gǔ)票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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