财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表示，上(shàng)海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提(tí)升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者对电动车(chē)的观望心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的(de)情况看(kàn)，一(yī)些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面(miàn)还需要(yào)看终(zhōng)端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规(guī)模去库(kù)存(cún)举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键的(de)指标放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉也构成锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观(guān)者(zhě)预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价(jià)格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列(liè)的(de)数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前(qián)部分电(diàn)池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的(de)碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进(jìn)电池(chí)回收布局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日(rì)股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在(zài)价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中(zh放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价(jià)下降中发生过(guò)的(de)事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入(rù)局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的(de)新(xīn)能源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司也有行(xíng)业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个(gè)下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。

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