本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖(tuō)累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行(xíng)情(qíng)看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权(quán)的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行(xíng)日(rì)前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季(jì)，美国GDP年(nián)化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联(lián)储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融市(shì)场(chǎng)催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国(guó)银行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股(gǔ)，银(yín)行部(bù)分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概(gài)念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片)阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估(gū)值回归市场均(jūn)值，已是国家资本新战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表示(shì)：“无论(lùn)从(cóng)市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片qíng)拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年(nián)和(hé)5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘(piāo)红(hóng)。截(jié)至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红(hóng)五月(yuè)行情能否再现？关键在(zài)要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始终(zhōng)维持在(zài)万(wàn)亿元(yuán)之上，市(shì)场人气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和(hé)年(nián)线关口，下跌空间(j罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片iān)亦不大。

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