随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后(hòu)又乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市(shì)场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复(f乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法ù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整了(le)一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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