“非农(nóng)之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计未来(lái)两(liǎng)次会议(yì)期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数(shù)减少，私人(rén)服务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地(dì)产(chǎn)市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业(yè)率(know过去分词是什么写，know过去分词是什么词lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心(xīn)通(tōnknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词g)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议(yì)落地(dì)前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回(huí)升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因(yīn)为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会(huì)期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美(měi)国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新(xīn)一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个(gè)5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持(chí)偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度来(lái)说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据(jù)交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内know过去分词是什么写，know过去分词是什么词销出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是(shì)进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前(qián)主要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有(yǒu)天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需(xū)受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关(guān)注天气端(duān)是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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