周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股市(sh可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ì)大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děn可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁g)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资(zī)金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(d可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁iē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台。

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