在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何(hé)时会陷入衰微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗(shuāi)退之际(jì)，大型基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司(sī)的(de)命(mìng)运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何(hé)时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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