昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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