个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期(qī)一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看(kàn)，大部(bù)分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和客(kè)户(hù)特(tè)点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是(shì)需要(yào)在(zài)账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的(de)核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科(kē)技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(yù)见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日(rì)期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到(dào)为(wèi)客(kè)户提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机(jī)构可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)业(yè)务合规性，为不(bù)同(tóng)的客(kè)户提供基于(yú)客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了(le)不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结(jié)合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在(zài)职群(qún)体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个(gè)人养老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织(zhī)来(lái)了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户(hù)风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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