财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预(yù)期(qī)的(de)提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来看，国(单倍行距是多少guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明(míng)显的(de)提升(shēng)。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂(zàn)停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌(diē)去(qù)超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看(kàn)来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表(biǎo)现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带(dài)动产(chǎn)业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并(单倍行距是多少bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会(huì)有回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅(fú)度不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具有(yǒu)可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不(bù)足(zú)以(yǐ)带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度(dù)的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还单倍行距是多少多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入(rù)股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更(gèng)低成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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