在华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极(jí)的(de)抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的(de)很大一部(bù)分归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都(dōu)以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在(zài)本财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美(měi)国一周期是什么意思是多少天企业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直一周期是什么意思是多少天到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经(jīng)济学一周期是什么意思是多少天(xué)家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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