北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹 白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗p>

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流(l白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗iú)动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团队的(de)运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在(zài)于(yú)从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的(de)地(dì)位？”

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