今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技(jì)指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求(qiú)继(jì)续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(白头发白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因tū)发的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的(de)整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公(gōng)司盈利(lì)环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)程度(dù)的(de)压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的(de)吸(xī)引力有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续性超(chāo)预(yù)期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的(de)机会：关注(zhù)基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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