昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维(有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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