一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìn忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思g)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思)；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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