关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德(dé)：利(lì)率(lǜ)可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看(kàn)看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然(rán)可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交(jiāo)易(yì)品种为利(lì)率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外汇(huì)交易(yì)中心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎回(huí)不(bù)受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一(yī)季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需求(qiú)。未来很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方(fāng)面(miàn)，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落(luò)地(dì)效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带(dài)来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去(qù)库(kù)的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口(kǒu)利(lì)润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性(xìng)。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入(rù)中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市(shì)场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在(zài)市场(chǎng)预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏(hóng)观(guān)因素影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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