4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思ine-height: 24px;'>女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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