在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归的过程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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