A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅(máo)台手(shǒu)中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算(suàn)则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为(wèi)“市值王”杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强ng>。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工(gōng)智能等(děng)一(yī)系(xì)列(liè)热点催化(huà)下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(lì)史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得(dé)益(yì)于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费(杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强fèi)牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据；资(zī)料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台(tái)市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持续(xù)推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三(sān)大(dà)运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字(zì)经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个(gè)故(gù)事(shì)引发市(shì)场热(rè)议(yì)。即(jí)很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等(děng)多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最(zuì)后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气(qì)度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否(fǒu)持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是(shì)认为，实(shí)际需要(yào)看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机(jī)”之(zhī)称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也(yě)就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季(jì)度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业(yè)互联网(wǎng)和智能(néng)化(huà)，中(zhōng)国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的(de)第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。