北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以(yǐ太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带来怎样的太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(de)经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给银行系(xì)统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样(yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多的(de)运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋