编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年(nián)作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配(pè不拘于时句式类型，不拘于时句式还原i)置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出(chū)了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标的(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原de)，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替(tì)代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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