今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历确表示今(jīn)年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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