大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展仍需要(yào)克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中一(y浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ī)季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完成最后(hòu)一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗