金融界5月22日(rì)消息 日本股市走(zǒu)出了泡(pào)沫(mò)经济崩溃以来的阴霾，再创新高(gāo)。

　　22日收盘，日本(běn)股市主要股指日经(jīng)225指数(shù)收涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以(yǐ)来近(jìn)33年的(de)新高，同(tóng)时也是自日本泡沫(mò)经济崩溃(kuì)以来(lái)的(de)最高收盘价。今年以来，日经225指数涨超19%。

　　对(duì)此，高盛表示日本可能正接近(jìn)十年一遇的(de)牛市。

　　海(hǎi)外资金是不可或缺力量

　　对于(yú)日本股(gǔ)市爆发(fā)，海外资金是(shì)不可或缺的(de)力量。数据显示，海外(wài)投资者对日本股票(piào)需求稳健。根据日本交(jiāo)易所集团，4月海外投资者(zhě)净买入价值2.15 万亿(yì)日(rì)元(yuán)（约合157亿美元）的日本股票，为2017年10月以来(lái)最(zuì)大规(guī)模(mó)的外国人净购买量。

　　不(bù)过(guò)，日本企业部门仍然是日本股票(piào)的最大净买家(jiā)，年初至(zhì)今的买入(rù)量为1.1万(wàn)亿日元(yuán)。

　　股神巴菲特(tè)成为日本股市爆(bào)发(fā)导(dǎo)火(huǒ)索

　　尤其是股(gǔ)神(shén)巴菲特的出手，成为日(rì)本股市爆发的导火索。

　　2020年8月，巴(bā)菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦(wéi)公司（下(xià)称(chēng)“伯克希(xī)尔”）首次(cì)披露，其收购(gòu)了日本前五大贸易公司每家略(lüè)高于5%的股份。这五大贸易公司分(fēn)别是伊藤忠商事(shì)、三(sān)菱商事、三井物产、住友(yǒu)商事和丸红(hóng)。自首(shǒu)次披露之后，巴菲特已3次购(gòu)买并(bìng)扩大(dà)了对(duì)日本(běn)五(wǔ)大商社的(de)股份持有(yǒu)量。

　　从近期数据披露可以看出，伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦目(mù)前在(zài)日(rì)本持有的股票比在美(měi)国以外任何其(qí)他国(guó)家都多。今(jīn)年早些时(shí)候(hòu)，巴菲特(tè)增持了日本五大商社，并暗示将酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围进一(yī)步(bù)投资日本股票。现年(nián)92岁的他还在上个(gè)月罕见地访(fǎng)问(wèn)日本。

　　在5月初巴菲特股东大会上，巴菲特就这样说到：

　　投资日本商社(shè)的决定其实(shí)非常简单，也非常容(róng)易酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(yì)理解，我(wǒ)们(men)可能和这五(wǔ)家(jiā)公司都有过业务(wù)来往。从整体来看，这些公(gōng)司(sī)能够支付不(bù)错的分(fēn)红，在某些情(qíng)况下也会回购股票，我(wǒ)们也能很好地理解他们所拥有的一大堆(duī)业务，同时(shí)我(wǒ)们还能通(tōng)过融(róng)资解决汇率风险问题。所(suǒ)以我们(men)就开始购(gòu)买了，甚至这件事情(qíng)一开(kāi)始我(wǒ)都没(méi)有告诉阿(ā)贝尔。

　　此外，巴菲特(tè)日(rì)本之行的(de)部(bù)分原因是为(wèi)了(le)向(xiàng)这些(xiē)公(gōng)司介绍阿贝尔（伯克希尔非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔，被视为巴菲特的接(jiē)班人），因为(wèi)接下来双(shuāng)方(fāng)可能要(yào)共事20、30、40或(huò)50年。

　　如今看，提(tí)前三年(nián)布局的巴(bā)菲特已经赚麻了，巴菲(fēi)特再次用行动告(gào)诉大(dà)家姜(jiāng)还是老的(de)辣。

　　除了巴菲(fēi)特，还有其他大(dà)佬也在紧(jǐn)锣密(mì)鼓的行动中。4月初造访日(rì)本东(dōng)京的(de)还(hái)有美国对(duì)冲(chōng)基金(jīn)Point72创始人史蒂夫·科恩；对(duì)冲基金Citadel在今年(nián)早(zǎo)些时候决定重新(xīn)在东京开设办(bàn)事(shì)处(chù)，据《金融时报》报道，Citadel正在申请在日(rì)本(běn)市场的运营牌照(zhào)。

　　巴菲(fēi)特看(kàn)好日本股市的什么？

　　1、基本面(miàn)的变(biàn)化

　　据日经中文(wén)网(wǎng)，日本综合商社(shè)的2022财年（截(jié)至(zhì)2023年3月）合并(bìng)财(cái)报(bào)（国(guó)际(jì)会计准则(zé)）于(yú)5月9日全部出炉。日(rì)本5大商社的合计净利润(rùn)超过约4.2万(酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围wàn)亿日元(yuán)，增至(zhì)美(měi)国(guó)著(zhù)名投资(zī)家沃(wò)伦·巴菲特开始大(dà)量持(chí)股(gǔ)的2020财(cái)年（截至2021年3月）的4倍以(yǐ)上。

　　日本5大商社(shè)的合计净利润在短短2年时间里增(zēng)加到(dào)了4.3倍。股价(jià)也(yě)上涨到了巴菲特宣布持(chí)有股票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远(yuǎn)远超过巴(bā)菲(fēi)特(tè)重仓的美国苹果(guǒ)和(hé)美国可(kě)口可乐股票的上涨率(lǜ)。

　　2、地缘政治格局的变化

　　国泰君安国际宏(hóng)观在(zài)研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出在过(guò)去的三(sān)十年中，日本(běn)经历了(le)漫长而痛(tòng)苦的(de)通缩，也(yě)被认为将会(huì)撤离世(shì)界舞台的中(zhōng)心。但其并没有(yǒu)完全失去竞争优(yōu)势，与此同时，在国际(jì)格局大变化的背景下，日本(běn)经(jīng)济的(de)边际(jì)变化值得研究并重(zhòng)视。

　　国泰君(jūn)安表示在新的(de)地(dì)缘政治(zhì)格局(jú)下，日本在(zài)亚(yà)太格(gé)局中扮演了更加重要的角色，同时日(rì)本在芯(xīn)片等产业发展(zhǎn)中野心勃勃，这(zhè)都成为(wèi)了边际(jì)上(shàng)的重要变量。仔细观察(chá)日本(běn)的(de)经济脉络，我们也会发现日本的(de)设备(bèi)投(tóu)资开(kāi)始进入加速(sù)期，这背(bèi)后有产(chǎn)业自身发展的原因，也暗(àn)合地缘变(biàn)迁的逻辑。

　　值得一提的是，日本相(xiāng)对稳定(dìng)甚(shèn)至略显僵化的政治格局，在全球动荡(dàng)的大(dà)背景下(xià)反而成为了(le)“避(bì)风港”。与此同时，劳动力的(de)下滑趋势固然(rán)不可避免，但(dàn)良好的医疗体系以及(jí)人工智(zhì)能的发展(zhǎn)，也(yě)意(yì)味着劳动力萎缩的风险(xiǎn)在一定程(chéng)度上(shàng)出(chū)现了(le)下降。

　　3、日本监(jiān)管层的推(tuī)动(dòng)

　　近年(nián)来，日本监管层(céng)持续推(tuī)动企(qǐ)业经营能力的改善和价(jià)值的修复(fù)，其中敦(dūn)促企(qǐ)业对投资者(zhě)提高回报、鼓励企业公开回购成为改革重(zhòng)要(yào)抓手。尤其是(shì)在今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了(le)改变大(dà)量个(gè)股股价跌破(pò)净(jìng)值的(de)情况，发布(bù)《关于实现(xiàn)关注资金成(chéng)本和股价经营要求(qiú)》要求上市公司提高企业价值(zhí)和资本效率从而(ér)提升股价(jià)后，日本股市开始掀(xiān)起一波回购(gòu)热潮(cháo)。

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