自2022年(nián)底以来，A股市(shì)场(chǎng)一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出(chū)积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们近(jìn)期(qī)投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一(yī)季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明(míng)星基金经理在一(yī)季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的(de)匹配度。95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通>

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。他(tā)认可(kě)AI（人(rén)工智能）很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的(de)研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基(jī)民关注的基金(jīn)经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨资(zī)让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位(wèi)基本(běn)都维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中规(guī)模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写道(dào)，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选、易方达亚(yà)洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年持有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一(yī)季度末所管理的4只基金基本维持和(hé)去年(nián)底的差不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了科(kē)技等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融等行业的配置，另外(wài)，在区域分布上配置(zhì)的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持(chí)一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时(shí)全力出击。他一直保(bǎo)持(chí)着偏低(dī)换手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)一(yī)季度末(mò)持仓上看(kàn)，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为该(gāi)基(jī)金的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报(bào)中写道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港交(jiāo)易所，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头(tóu)号(hào)重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年(nián)底这四(sì)只基金的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达(dá)优(yōu)质精选的第(dì)一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出了(le)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新进其前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首位主动权益(yì)基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理(lǐ)规(guī)模基(jī)本和去年底持(chí)平(píng)，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股票的(de)规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸(bà)”的主动权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己的(de)投资思路(lù)，这(zhè)一次(cì)也不例外(wài)，值得投(tóu)资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中(zhōng)写(xiě)到，基本面价(jià)值投资(zī)很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时(shí)间来充(chōng)分观察(chá)公(gōng)司的发(fā)展，等到(dào)它们(men)用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对(duì)基本面分析(xī)方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和企业(yè)的洞察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资者未来(lái)更可(kě)能做出对具体投(tóu)资(zī)标的内在价值的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积(jī)累的重要性可能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复(fù)合回报作为终级目(mù)标，可积累(lèi)性(xìng)就是这一目(mù)标的最重要保障，选择一(yī)条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们(men)会(huì)参考全(quán)球(qiú)产业升级的经验，持续(xù)做(zuò)深入(rù)的(de)研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐标系，希望能(néng)正确(què)评估企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如(rú)此重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯(wéi)一(yī)情形就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观(guān)的(de)回(huí)报。

　　研究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分(fēn)析(xī)，是(shì)理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一(yī)。在定(dìng)期(qī)报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的(de)数据(jù)可以用来检验并修(xiū)正调研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果能对(duì)一(yī)家(jiā)公司过(guò)去和当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确评判这家公(gōng)司的未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年报，你就会(huì)超过华尔街98％的(de)人。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的(de)公司都(dōu)经历过短(duǎn)期(qī)的经(jīng)营业(yè)绩和股价(jià)的(de)震(zhèn)荡，经(jīng)历(lì)过市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一(yī)季度(dù)末该基金保持较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，广发双擎(qíng)升级一季(jì)度末前五大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较(jiào)好的行(xíng)业为新科技技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相关行(xíng)业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的高端制(zhì)造业(yè)资(zī)产经(jīng)历了下跌。在海外金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不(bù)确(què)定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来的较(jiào)热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端(duān)制造(zào)业相对表(biǎo)现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从重仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态(tài)度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验(yàn)95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估值的(de)匹配(pèi)度(dù)。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的(de)参与(yǔ)资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会可预见地(dì)加大(dà)。这对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理(lǐ)上提高了难度，短(duǎn)期(qī)内基本(běn)面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也(yě)会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组合，如何(hé)展(zhǎn)望未来市场投资机会(huì)，也非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达新(xīn)经济(jì)基金(jīn)中回顾一(yī)季度(dù)市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经(jīng)历(lì)疫(yì)情，居民(mín)消费和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因此(cǐ)短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏(sū)力度(dù)相比市(shì)场乐观预期仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银(yín)行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时(shí)平息(xī)，但也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为进一(yī)步增强了未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货币政策调整(zhěng)决策(cè)时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经(jīng)济(jì)基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获(huò)得了(le)边际资金的巨(jù)量涌入，机(jī)构短时(shí)间剧烈(liè)、集中的调仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分(fēn)化。受益(yì)两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)题(tí)的(de)TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由于(yú)尚未发(fā)掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括行业上用医(yī)药(yào)替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持(chí)了(le)一些由于短期基95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌(diē)，但长期(qī)市值空间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓股之一(yī)的五粮(liáng)液，在(zài)今年一季度退(tuì)出该基(jī)金(jīn)前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只仍(réng)保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度(dù)的第二大(dà)重仓股(gǔ)退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的(de)篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火热(rè)的(de)AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题(tí)我(wǒ)们也进行了(le)积(jī)极(jí)的研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其(qí)很可能是(shì)一(yī)次全(quán)新的(de)技术革(gé)命，将极大提(tí)升全社(shè)会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我们(men)当下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太(tài)符合(hé)我们“以相对合(hé)理的价(jià)格(gé)买入(rù)预(yù)期收益(yì)率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪(zōng)、研究以及(jí)再(zài)定(dìng)价，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了(le)自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市(shì)场即(jí)期(qī)涨跌带来的(de)多巴胺，我们(men)更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究获(huò)得(dé)超(chāo)额认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资上(shàng)来获得内(nèi)啡(fēi)肽。投资和人生(shēng)一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最重要(yào)的其实(shí)也就是那(nà)三、五次，我们(men)平时的不断学习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每(měi)一次关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重启了与世界的链(liàn)接，中(zhōng)国在(zài)中东、南(nán)美等(děng)新(xīn)兴(xīng)市场获得(dé)了更(gèng)多(duō)实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主要(yào)城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业(yè)已经进入库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将(jiāng)经济(jì)带(dài)入(rù)正循环。一如当下的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首(shǒu)次进入(rù)富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，金域医学(xué)是一家以第三方医学(xué)检验及病理诊断业务(wù)为核心的高科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据”等资(zī)源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领先的医(yī)学(xué)诊断(duàn)信(xìn)息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度新进(jìn)富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两(liǎng)只个(gè)股则在一季(jì)度退出(chū)富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业(yè)监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据(jù)上呈现的复苏力度还(hái)不是(shì)很强，但我们应(yīng)该看到是积极(jí)的因素正在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力(lì)的(de)位置(zhì)，当下权益(yì)市场处在较好(hǎo)的风险收益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长(zhǎng)的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面临(lín)的(de)重(zhòng)重困难终将找到解决(jué)的出(chū)路。投资(zī)者(zhě)当前选择承受市场波动(dòng)对应的预期回报水平(píng)的是相当(dāng)合(hé)适的。未来我们(men)依(yī)然会致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披(pī)露时(shí)反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短期趋势的(de)可(kě)靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某(mǒu)个时点(diǎn)的周期(qī)性回归(guī)。个股选择层(céng)面(miàn)，本基(jī)金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业(yè)，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来的资本市场收(shōu)益(yì)是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业(yè)内知(zhī)名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度(dù)如(rú)何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持(chí)仓的仓(cāng)位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位(wèi)和行业配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大(dà)，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底(dǐ)持(chí)仓，美(měi)的集团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光(guāng)股份退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济温和(hé)复苏。海外(wài)通胀预(yù)期变(biàn)化对(duì)国内资本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环(huán)境大(dà)概(gài)率持(chí)续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今(jīn)年(nián)主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运行正常化(huà)需要一个过(guò)程(chéng)，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回(huí)升、超额储蓄(xù)下(xià)降是必(bì)然事件，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超预(yù)期回升。就近(jìn)期公(gōng)布的社(shè)融和地产数据分析，二季(jì)度(dù)A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加(jiā)息过快带(dài)来的(de)金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难(nán)度较大(dà)，这(zhè)也意味着(zhe)全(quán)球无风(fēng)险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的(de)可能(néng)性(xìng)也在加(jiā)大(dà)。

　　全(quán)球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外，我(wǒ)们可以将目(mù)光更(gèng)多放在(zài)微观(guān)企(qǐ)业层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在(zài)过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企业(yè)变化可以让内心更(gèng)加平静(jìng)。我(wǒ)们对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资(zī)机会。期(qī)待为持有人(rén)创造良好收益。

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