本(běn)次会议首(shǒu)先(xiān)强调了今年的成绩，即“经济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期”，“市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势”。从(cóng)一季度公(gōng)布的数据看，确实好于去年(nián)四季度时(shí)的预期。但(dàn)随后会议也提到“经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经(jīng)济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　我们的(de)理(lǐ)解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明显改善(shàn)，但距离疫(yì)情之前(qián)2019年(nián)的6％附近的增(zēng)速，还有(yǒu)较大(dà)的差(chà)距。所以，经济仍需政策呵(hē)护。尤其是一季度降(jiàng)准后，就(jiù)业压力仍然存在，我们(men)认为政策短期(qī)不(bù)会转向收紧。“恢复和(hé)扩大需(xū)求”是当前经济持(chí)续回升向好(hǎo)的关键所在。

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　　稳增(zēng)长：也没增量(liàng)刺激(jī)

　　面对(duì)高(gāo)质(zhì)量的发展要求(qiú)，会议(yì)强调经济要实现“质的有效提(tí)升”和“量的合理增(zēng)长”。这(zhè)一点(diǎn)和(hé)去年经(jīng)济(jì)工作会(huì)议精(jīng)神一致。这也(yě)意味(wèi)着(zhe)稳增(zēng)长不会通过强刺激的(de)方式，而是统(tǒng)筹推动“经济运行持续好转”、“内生(shēng)动力(lì)持续增强”、“社会预期持(chí)续改善(shàn)”、“风险(xiǎn)隐(yǐn)患持续(xù)化解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方(fāng)式(shì)，会(huì)议要求“把发挥政策效(xiào)力和(hé)激发经营主体活(huó)力结(jié)合(hé)起来”。我(wǒ)们的理解是，下一阶(jiē)段更多通(tōng)过激发(fā)市场化的力量去推动经济修(xiū)复，通过改革开放(fàng)的方(fāng)式(shì)激发(fā)高质量的增(zēng)长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理有(yǒu)制(zhì)企业(yè)公平竞争、共同发展(zhǎn)的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业(yè)都要依(yī)法合规经营。要下决(jué)心从根(gēn)本上解决(jué)企业(yè)账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策刺(cì)激(jī)空间(jiān)有限(xiàn)，主要还是以提振信心(xīn)和预(yù)期、激(jī)发(fā)活力(lì)为主要(yào)手段，让经济自(zì)发的内生修复。

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　　扩需求：自(zì)发(fā)修复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财(cái)政政策(cè)要“加力提效”，稳健的货币(bì)政策要“精准有(yǒu)力”，延续了去(qù)年12月会议的表述(shù)。对于政策的要求(qiú)，本(běn)次会议(yì)强调(diào)“形成扩(kuò)大需求(qiú)的合力(lì)”，而(ér)去(qù)年12月会议的(de)相关(guān)表述(shù)是“加强各类政策协(xié)调配(pèi)合(hé)”，这说明(míng)扩大(dà)需求是未来的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费(fèi)。“要多渠道增(zēng)加城乡(xiāng)居民收入，改善消费环境，促进文化(huà)旅游等服务消费”。提高消费，主要还是(shì)靠居民劳动收入的(de)自然修(xiū)复。另一方面(miàn)，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资。尤其是基(jī)建投资，是政府(fǔ)主动(dòng)稳增长(zhǎng)的重(zhòng)点。会议提到(dào)，在(zài)超(chāo)大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把吸引外商(shāng)投(tóu)资(zī)放在更加重要的位置，稳(wěn)住外贸外资基(jī)本盘(pán)。要支持有(yǒu)条件的自贸(mào)试验区和自由贸易港(gǎng)对接国际高标准经(jīng)贸(mào)规则，开展改革开放先行(xíng)先试。

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　　产业发展：看重实体经济(jì)

　　会(huì)议强调，加快(kuài)建设现代(dài)化产业体(tǐ)系(xì)要以“实体经济”为支撑。我们的理(lǐ)解是(shì)，产业(yè)政策(cè)的重点是“实体经济(jì)”，这里(lǐ)的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相(xiāng)对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出(chū)“要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新(xīn)生态”，也提(tí)到了“重视(shì)防范风险”。我们(men)认为，人工智能发展到一定程度，监管措施也(yě)必(bì)然会跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网领域，要推(tuī)动平台(tái)企业(yè)规范(fàn)健康(kāng)发展，鼓励头部(bù)平(píng)台企业探索创新。

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　　防(fáng)风险也是(shì)重点

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强(qiáng)地方(fāng)政府债务管理(lǐ)，严控新增(zēng)隐性债务”。我们认(rèn)为，房地产(chǎn)产业链、中小(xiǎo)金融机(jī)构的(de)风(fēng)险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方债务的(de)风险也需(xū)要化解。所以今(jīn)年(nián)和去年最大(dà)的不同是疫情影响减(jiǎn)弱，其他方(fāng)面的经济(jì)问题依(yī)然(rán)是存(cún)在的。

　　整体看，二季(jì)度(dù)经济修复速度或(huò)将放缓，政策相(xiāng)对克制。

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