编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目(mù)前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(rán)是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可(小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了(le)四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十(shí)大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基(jī)金中都(dōu)体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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