今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的(de)前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发(fā)等领(lǐng)域。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数(shù)据(jù)以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在(zài)经历了过(guò)去2年的(de)合规整(zhěng)治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有(yǒu)数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相关模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基(jī)金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到(dào)一定程度weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增(zēng)长的(de)红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大(dà)于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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