用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思hé)股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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