昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能影响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨600毫升等于多少斤水，800ml是多少水(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。600毫升等于多少斤水，800ml是多少水

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度也都存(cún)在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其600毫升等于多少斤水，800ml是多少水原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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