昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(j萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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